《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称“《新国九条》”）于2024年4月4日发布并实施，明确提出要深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。同日，中国证监会配套发布《关于严格执行退市制度的意见》（简称“《意见》”），进一步提出明确要求，沪深北交易所也发布了退市相关制度改革配套文件，退市制度改革进入新阶段。其中，证监会《意见》重点、沪深交易所相应的退市新规，及对上市公司破产重整事项的相关影响分析如下：
一、证监会《意见》五大重点及对上市公司破产重整的影响
二、沪深交易所退市新规对比及上市公司重整关注要点
三、总结
综上，鉴于资本市场新《新国九条》下严格强制退市的政策加强，上市公司重整工作要格外注重筛选有重整可行性及重整价值的企业：
第一，重整前避免触及有财务造假等重大违法退市风险的企业；
第二，尽量选择主营业务收入较高，有较好存量业务、能在重整后保持一定营收的企业，具备可量化的重整价值；
第三，避免股本小且股价过低的低市值上市公司。根据近期案例看，重整后上市公司的股价不再有大幅度提升，需格外关注重整后企业股本与未来市值增长的勾稽关系，并对资本公积转股后重整标的市值进行综合评估；
第四，涉及大量资金占用、内控连续非标的上市公司，需要在重整程序前即对相关问题予以有效解决：首先，在重整受理具有较高不确定性时，意向投资人提供资金注入上市公司存在极大风险，且一般该等情形下原上市公司的实控人已不具备偿债资源和偿债能力，无法对投资人提供有效担保或增信措施，投资主体或将很难从外部获得；其次，内控问题的解决需要上市公司管理层的有效配合执行，这对存在破产重整情形下公司经营管理团队的稳定性提出了更高的实质性要求；最后，基于新规下的监管强化内控质量、财务造假等与上市公司退市指标的勾稽关系，建议重整程序结束后一定期间内上市公司的审计团队和财务负责人保持相对稳定，以有效延续并落实重整方案所涉及的预期效果。
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- 资产重组与破产重整
